العملات المستقرة (USDT، USDC): وسيلة دفع أم استثمار محرّم؟

العملات المستقرة هي أصول رقمية مشفّرة ترتبط قيمتها (مربوطة) بعملة ورقية، وعادةً ما تكون الدولار الأمريكي. تُعدّ USDT (Tether) الأكثر استخدامًا في العالم؛ بينما تُفضَّل USDC (Circle) في البيئات الخاضعة للتنظيم. أمّا DAI فهي عملة مستقرة لامركزية ذات بنية مختلفة.

أحكام HalalStack: الثلاثة جميعها مشكوك فيها (HCS = 65 لـ USDT). القاعدة دقيقة: العبور (الاستخدام كوسيلة دفع أو تبادل) مسموح به. أمّا الاحتفاظ طويل الأمد لتوليد عائد فهو حرام.

لماذا لا تكون العملات المستقرة حلالًا ببساطة؟

قد يبدو السؤال بسيطًا: «إنها مجرد دولار رقمي، والدولار نفسه ليس حرامًا.» لكن المشكلة تنبع من آلية إدارة الاحتياطيات.

مشكلة الاحتياطيات

USDT (Tether): تُصدر Tether عملات USDT مقابل الدولارات المودَعة. ثم تستثمر Tether هذه الدولارات أساسًا في:

• سندات الخزانة الأمريكية (T-bills) — أدوات قائمة على الفائدة
• ودائع مصرفية — يُحتمل أن تكون مدِرّة للفائدة
• الأوراق التجارية

وبذلك تحقّق Tether إيرادات من الفوائد على هذه الاستثمارات. يذهب هذا الدخل إلى Tether، لا إلى حامل USDT. لكن الحامل يستفيد بشكل غير مباشر من هذه الآلية: فاستقرار الربط (1 USDT = 1 USD) مضمون بفضل هذه الاحتياطيات.

إنّ أصلًا يقوم استقراره على استثمارات قائمة على الفائدة هو أصل مرتبط هيكليًا بالربا، حتى وإن لم تتلقَّ أنت شخصيًا أيّ فائدة.

USDC (Circle): البنية ذاتها. تُوضَع احتياطيات USDC في سندات الخزانة الأمريكية والودائع المصرفية. التحليل نفسه.

DAI (MakerDAO): أكثر تعقيدًا. فعملة DAI مضمونة بأصول مشفّرة بأكثر من قيمتها (ETH، USDC). ويتضمّن بروتوكول MakerDAO آلية «معدّل ادخار DAI» (Dai Savings Rate — DSR) — وهو معدّل فائدة يمكن لحاملي DAI تفعيله. وتُعدّ هذه الآلية مطابِقة مباشرة للربا في حال تفعيلها.

تطبيق القاعدة R6

المصدر: sharia-methodology-v1.0.md §R6؛ رأي المفتي فراز آدم (Amanah Finance، 2023-2024)

R6 — عملة مستقرة مربوطة بالعملة الورقية:
  احتياطيات 1:1 مدقَّقة، بلا عائد → s_R6 = 1.0 (حلال)
  احتياطيات جزئيًا في سندات الخزانة → s_R6 = 0.5 (مشكوك فيه)
  عائد مُتقاسَم مع الحامل → s_R6 = 0.0 (حرام)

حساب HCS لـ USDT

B = 1 (R1 ناجحة، R7 غير منطبقة على USDT القياسية)
R6: احتياطيات جزئيًا في سندات الخزانة → s_R6 = 0.5
R8: لا عائد أصلي → s_R8 = 1.0

F = 0.70 × s_R6 + 0.30 × s_R8
  = 0.70 × 0.5 + 0.30 × 1.0
  = 0.35 + 0.30 = 0.65

HCS = 65 → مشكوك فيه (DOUBTFUL)

التمييز الجوهري: العبور مقابل الاحتفاظ

هذه هي أهمّ قاعدة فقهية بشأن العملات المستقرة، وقد وثّقها المفتي فراز آدم:

الاستخدام العابر: مسموح به

تستخدم USDT لمدّة 24-48 ساعة لنقل القيمة من منصّة إلى أخرى، أو كزوج تداول وسيط. أنت لا تسعى إلى تحقيق عائد منها — بل تستخدمها كأداة تحويل.

ويشبه هذا الاستخدام استعمال عملة ورقية مشكوك فيها لدفع ثمن خدمة: فإذا كانت العملة نفسها غير مثالية لكنك لا تستفيد منها بشكل مختلف عن استخدامها المعتاد في المعاملات، فإنّ المسامحة ممكنة.

الاحتفاظ طويل الأمد: إشكالي

أمّا الاحتفاظ بـ USDT في محفظة لمدّة 3 أشهر دون استخدامها، على أمل أن يصمد الربط، فهو أمر مختلف. فأنت تعرّض نفسك لـ:

• أصل مرتبط هيكليًا بالربا (احتياطيات سندات الخزانة)
• مخاطرة (mukhatarah) (عدم اليقين بشأن الاحتياطيات، دون غرر هيكلي)

رأي المفتي فراز آدم (Amanah Finance، 2023): العملات المستقرة مقبولة كوسيلة دفع (عبور) لكن لا يُنصَح بها كمخزن للقيمة على المدى الطويل.

العائد على العملة المستقرة: حرام

إنّ إيداع USDT في بروتوكول تمويل لامركزي (DeFi) أو في حساب «كسب» (Earn) لتوليد عائد سنوي (APY) هو حرام بموجب R7 (الإقراض بفائدة) أو R8 (العائد الثابت المضمون). ويختلف هذا الاستخدام عن العبور البسيط.

جدول مقارنة العملات المستقرة

ما لا يوجد بعد (لكن ينبغي أن يوجد)

العملة المستقرة المثالية المتوافقة مع الشريعة ينبغي أن تتوفّر فيها:

• احتياطيات 1:1 بمعدن مادّي أو بأصول حلال
• عدم وضع الاحتياطيات في أيّ أدوات قائمة على الفائدة
• تدقيق دوري وشفّاف من طرف ثالث

لا تستوفي أيّ عملة مستقرة رئيسية هذه المعايير في عام 2026. توجد بعض مشاريع العملات المستقرة الإسلامية (مثل العملات المستقرة المدعومة بالذهب)، لكنها تظلّ منخفضة السيولة.

تنبيه

هذا المقال مقدَّم لأغراض إعلامية من قِبَل HalalStack، استنادًا إلى المنهجية الإصدار v1.0.0 (المعيار الشرعي لـ AAOIFI رقم 21، المذهب الحنفي افتراضيًا ما لم يُذكر خلاف ذلك). وهو لا يشكّل فتوى شخصية ولا نصيحة استثمارية بالمعنى الوارد في المادة L.541-1 من قانون النقد والمال الفرنسي. وليست HalalStack مستشارًا في الاستثمار المالي (CIF) معتمدًا لدى هيئة الأسواق المالية الفرنسية (AMF).

الأحكام المعروضة هي نتيجة التطبيق الحتمي لمعايير موضوعية على بيانات واقعية عامّة. وهي لا تأخذ في الحسبان وضعك الشخصي (الممتلكات، الأهداف، أفق الاستثمار، درجة تجنّب المخاطر).

لأيّ قرار مهمّ، نوصي باستشارة عالِم مؤهَّل في فقه المعاملات، وعند الاقتضاء، مستشار معتمد في إدارة الثروات.

منهجية HalalStack علنية ومُؤرَّخة بالإصدارات وقابلة للطعن. يمكن الإبلاغ عن أيّ اعتراض إلى methodology@halalstack.app.